परिसंपत्ति मुद्रीकरण रणनीति दस्तावेज़

संबंधित पाठ्यक्रम:

सामान्य अध्ययन 3: निवेश मॉडल।

संदर्भ:

हाल ही में, भारतीय राष्ट्रीय राजमार्ग प्राधिकरण (NHAI) ने अपनी पहली ‘सड़क क्षेत्र के लिए परिसंपत्ति मुद्रीकरण रणनीति’ जारी की।

अन्य संबंधित जानकारी

• NHAI ने परिचालनरत राष्ट्रीय राजमार्ग परिसंपत्तियों का मूल्य अनलॉक करने और भारत के बुनियादी ढांचे के विकास में सार्वजनिक निजी भागीदारी बढ़ाने के लिए रणनीति जारी की
•  यह रणनीति टीओटी, इनविट्स और प्रतिभूतिकरण के माध्यम से पूंजी जुटाने के लिए एक संरचनात्मक  रोडमैप प्रदान करती है, जिससे NHAI को राष्ट्रीय मुद्रीकरण पाइपलाइन के तहत 6,100 किलोमीटर राजमार्गों में 1.4 लाख करोड़ रुपये से अधिक धन जुटाने में मदद मिलेगी |

परिसंपत्ति मुद्रीकरण रणनीति

• यह रणनीति तीन मुख्य स्तंभों पर आधारित है, जिनमें सरकारी सड़क परिसंपत्तियों का मूल्य अधिकतमीकरण, प्रक्रियाओं की पारदर्शिता और निवेशक-प्रासंगिक सूचना का प्रसार, तथा निवेशक आधार को गहन बनाने के साथ-साथ हितधारक सहभागिता को बढ़ावा देकर बाजार विकास शामिल है।
• NHAI परिसंपत्ति मुद्रीकरण रणनीति, परिसंपत्ति मुद्रीकरण योजना 2025-30 के तहत भारत सरकार के उद्देश्य के अनुरूप है और टिकाऊ, बाजार-संचालित बुनियादी ढांचे के वित्तपोषण की दिशा में एक महत्वपूर्ण बदलाव का प्रतिनिधित्व करती है।

राष्ट्रीय मुद्रीकरण पाइपलाइन

• केंद्रीय बजट 2021-22 में संचालित सार्वजनिक अवसंरचना परिसंपत्तियों के मुद्रीकरण को सतत अवसंरचना वित्तपोषण के लिए एक प्रमुख साधन के रूप में पहचाना गया है। इस दिशा में, बजट में संभावित ब्राउनफील्ड अवसंरचना परिसंपत्तियों की ‘राष्ट्रीय मुद्रीकरण पाइपलाइन (एनएमपी)’ तैयार करने का प्रावधान किया गया है। नीति आयोग ने अवसंरचना मंत्रालयों के परामर्श से एनएमपी पर रिपोर्ट तैयार की है।
• पाइपलाइन को संबंधित मंत्रालयों और विभागों से प्राप्त इनपुट और परामर्श के साथ-साथ उपलब्ध कुल परिसंपत्ति  के आकलन के आधार पर तैयार किया गया है। विनिवेश के माध्यम से मुद्रीकरण और गैर-प्रमुख परिसंपत्तियों के मुद्रीकरण को एनएमपी में शामिल नहीं किया गया है।

टोल-ऑपरेट-ट्रांसफर मॉडल

• टोल-ऑपरेट-ट्रांसफर ( TOT ) मॉडल को टोल संग्रह अधिकारों के बदले में, पूर्ण परिसंपत्तियों के प्रबंधन के लिए निजी पूंजी को आकर्षित करने के लिए संरचित किया गया है।
•  इन अधिकारों को प्राप्त करने के लिए, रियायतकर्ता को रियायत के प्रारंभ में NHAI को एकमुश्त राशि का भुगतान करना होगा और रियायत अवधि के दौरान परिसंपत्ति के लिए ओ एंड एम दायित्वों का भी वहन करना होगा।
• NHAI को लाभ:
  • NHAI को एकमुश्त रियायत शुल्क प्रदान किया गया, जिससे राष्ट्रीय राजमार्गों के भविष्य के विकास के लिए पूंजी का त्वरित निवेश हो सकेगा।
  • सड़क उपयोगकर्ता अनुभव और सुरक्षा को बढ़ाने के लिए निजी क्षेत्र द्वारा सर्वोत्तम प्रथाओं को लाने के साथ-साथ प्रचालन एवं रख-रखाव में दक्षता।
• रियायतकर्ता  को मिलने वाले लाभ:
  • निर्माण संबंधी कोई जोखिम उठाने की आवश्यकता नहीं है, क्योंकि सभी परिसंपत्तियां पूरी हो चुकी हैं तथा नकदी प्रवाह अपेक्षाकृत स्थिर है।
  • लंबी अवधि की रियायत अवधि (15-30 वर्ष) जो दीर्घकालिक निवेश की तलाश कर रहे बुनियादी ढांचा निवेशकों/परिसंपत्ति प्रबंधकों के लिए उपयुक्त है।
  • एकाधिक परियोजनाओं में एकल इकाई के रूप में संचालन को समन्वित करने की गुंजाइश उपलब्ध है, क्योंकि टीओटी परियोजनाओं के लिए संयुक्त बंडलों में एक साथ बोली लगाई जाती है।

अन्य निवेश मॉडल

इंजीनियर-प्रोक्योर कंस्ट्रक्ट (EPC)

• इस मॉडल के तहत परियोजना की लागत पूरी तरह से सरकार द्वारा वहन की जाती है। कच्चे माल की खरीद और निर्माण लागत सरकार द्वारा वहन की जाती है।
• निजी क्षेत्र की भागीदारी न्यूनतम है और इंजीनियरिंग विशेषज्ञता के प्रावधान तक सीमित है

निर्माण-संचालन हस्तांतरण (BOT)

• बीओटी के तहत, एक निजी संस्था सड़क के निर्माण, डिजाइन और संचालन के लिए जिम्मेदार होती है तथा उसे वापस सरकार को हस्तांतरित करती है।
• हाल ही में, NHAI ने मॉडल रियायत समझौते (एमसीए) को संशोधित किया है, जिसके तहत किसी परियोजना की राजस्व क्षमता का पुनर्मूल्यांकन रियायत अवधि के दौरान प्रत्येक 10 वर्ष के स्थान पर प्रत्येक पांच वर्ष में किया जाएगा।

निर्माण-स्वामित्व-संचालन (BOO)

• बीओओ के तहत, निजी पार्टी नवनिर्मित सुविधा का स्वामित्व बरकरार रखेगी।
• पारस्परिक रूप से सहमत शर्तों पर सार्वजनिक क्षेत्र का साझेदार परियोजना द्वारा उत्पादित वस्तुओं और सेवाओं को ‘खरीदने’ के लिए सहमत होता है।

इन्फ्रास्ट्रक्चर इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट ( InvIT )

• इनविट्स , सेबी-विनियमित संयुक्त निवेश साधन हैं, जो निवेशकों को बुनियादी ढांचे की परिसंपत्तियों से नकदी प्रवाह वितरित करके स्थिर रिटर्न, कम जोखिम और कर लाभ प्रदान करते हैं।
• इनविट में , संपत्ति के मालिक राजस्व पैदा करने वाले एसपीवी को एक ट्रस्ट को हस्तांतरित करते हैं, जो निवेशकों को यूनिट जारी करके धन जुटाता है। एक प्रायोजक ट्रस्ट की स्थापना करता है और परिसंपत्तियों का प्रबंधन करने और रिटर्न सुनिश्चित करने के लिए एक निवेश प्रबंधक और परिसंपत्ति संचालन और रखरखाव की देखरेख के लिए एक परियोजना प्रबंधक नियुक्त करता है।

प्रतिभूतिकरण का अवलोकन

• NHAI को परिसंपत्ति मुद्रीकरण के वैकल्पिक तरीके के रूप में टोल प्लाजा से उपयोगकर्ता शुल्क प्राप्तियों को प्रतिभूतिकृत करके बैंकों से दीर्घकालिक वित्त जुटाने के लिए अधिकृत किया गया है।
• बड़े पैमाने/उच्च मूल्य वाली राजमार्ग परियोजनाओं के लिए, परिसंपत्ति मुद्रीकरण के एक तरीके के रूप में एसपीवी के गठन के माध्यम से वित्तपोषण किया जा सकता है।

संबंधित विगत वर्ष के प्रश्न

 “अधिक तीव्र और समावेशी आर्थिक विकास के लिए बुनियादी ढांचे में निवेश आवश्यक है।” भारत के अनुभव के आलोक में चर्चा करें। (2021)